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ST钛白危机诊断报告：大股东套现抽血

上市才第二年的ST钛白（002145）（002145）被迅速ST，衰变神速。

11月19日，ST钛白发布董事会决议公告，称同意公司大股东中国信达资产管理公司（下称信达资产）、中核四○四有限公司与江苏金浦集团筹划重大资产重组事项。

本次重组为ST钛白的第二次救赎。此前，信达资产曾于2008年11月与天津临港投资控股有限公司谋划重组，但终因拟注入资产方的其他股东不同意放弃优先购热缩管买权无果而终。

全球钛白粉需求自2008年11月开始复苏，目前已呈现产品价格大幅回升、整个行业产销畅旺的景气迹象，而ST钛白依旧奄奄一息。其2009年第三季度报告中预测，今年全年仍将亏损1.1亿-1.2亿元。

究竟是什么原因令ST钛白仅在上市一年后便陷入生存危机，乃至需要依靠实施重大资产重组方能为其找到新的出路呢？

ST钛白病危

于一片违规上市质疑声中，ST钛白从举步维艰的2008年步入危机四伏的2009年。

2008年，由检测人员专用于原材料价格大幅上涨、产品成本与售价倒挂，ST钛白开始陷入经营亏损境地，当年“5·12”四能够实时显现实验曲线川大地震令其雪上加霜，由于公司主要原材料钛铁矿供应一报价3.128亿美元度中断，迫使公司一条生产线从2008年5月一直停产至2008年10月。

好景不长，ST钛白生产线仅在全面恢复生产两个月后再度宣告停产。

ST钛白二度宣告停产之时，恰为全球钛白粉市场需求复苏的起点。

全球钛白粉巨头杜邦钛白科技（DuPontTitaniumTechnologies）于2008年10月初宣布，鉴于全球市场对钛白粉产品的需求不断走强以及原材料、能源以及物流成本的高价位运避雷管行，不得不通过提价的措施来确保全球市场的正常供应，自2008年10月1日起，杜邦钛白粉产品的售价将在原有基础之上每吨再上调150美元。

可是，ST钛白因流动资金周转困难，只得在行业复苏黎明前停产检修，此次停产检修的时间长度超过了以往历次，一直持续到2009年7月。

在2008年12月20日至2009年7月24日长达7个月的停产期间，每月亏损约1200万元。虽然，ST钛白生产线于2009年7月24日开车复产，公司的两条生产线只有200#生产线复产，且产能只达到实际产能的53.85％。

此时，ST钛白的持续经营能力变得弱不禁风。公司宣称，由于流动资金紧张，从生产线投料到出产品需15天左右的时间，产品销售到回款还需45—60天时间，如果产品销售及回款周期出现变化，将会导致资金链再次断裂，生产线有可能再2、车轮径向冲击实验机履行标准：次停产。同时向投资者发出风险提示，“由于公司目前只有一条生产线复产，且受到流动资金短缺的制约，这些情况表明我公司的持续经营能力存在重大不确定性。”

其实，早在今年二月，ST钛印刷刀片白已在2008年业绩快报中暴露公司的窘境：进入2008年四季度后，公司流动资金周转困难，无法维持生产线满负荷生产，预期产量无法完成。

为什么上市一年的ST钛白，在第二个年头就突遭资金链多次断裂的厄运呢现代配件？

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